IVL วันเวลาเทิร์นอะราวด์

พลวัตปี 2021 : วิษณุ โชลิตกุล


ชะตากรรมของราคาหุ้นที่นักลงทุนขาเล็กและใหญ่ที่เชื่อว่าเป็นวีไอ. ของ บริษัท อินโดรามา เวนเจอร์ส จำกัด (มหาชน) หรือ IVL มีวงจรชีวิตในรูป “ขึ้น 3 ปี ลง 3 ปี ตามผลประกอบการของธุรกิจ เรียกว่าเป็นสูตรสำเร็จกันเลยทีเดียว

ความผันผวนของราคาหุ้นดังกล่าว เป็นตามวงจรขาขึ้น-ขาลงของธุรกิจ แต่นั่นไม่รวมถึงพฤติกรรมนักเทกโอเวอร์กิจการข้ามประเทศระดับโลกของผู้ถือหุ้นใหญ่สุดและผู้บริหารอย่างนาย อาลก โลเฮีย ที่ยังคงเดินหน้าทำตัวเป็นนักล่ากิจการระดับโลกที่ “ฉลาดซื้อ” ตามเงื่อนไขและจังหวะจะเปิดให้

ที่ผ่านมา ผลจากการเข้าทุ่มเงินซื้อกิจการในกลุ่มโพลีเอสเตอร์และบรรจุภัณฑ์พลาสติก อันเป็นปิโตรเคมีปลายน้ำเสมือน “ปอกกล้วยเข้าปาก” ของ IVL ทำให้กิจการเติบโตต่อเนื่องมีสินทรัพย์หลายแสนล้านบาท บางปีก็มาก บางปีก็น้อย แต่แทบไม่เคยมีปีไหนเลยที่ไม่มีการควบรวมกิจการ

ปีนี้ ถือว่าดีลซื้อกิจการเพิ่มของ IVL มีน้อยมาก ล่าสุดเพิ่งจะสำเร็จเสร็จสิ้น (ซึ่งจะมีการบันทึกเข้ามาในไตรมาสสองนี้เลย) คือการเข้าซื้อสินทรัพย์ที่ใช้ในการผลิตเม็ดพลาสติกรีไซเคิล (PET) และบริษัทย่อยในรัฐเท็กซัส สหรัฐฯ มูลค่าประมาณ 68.2 ล้านดอลลาร์ โดยใช้เงินทุนหมุนเวียนสุทธิที่มีอยู่เหลือเฟือ ไม่ต้องกู้เงินให้เสียดอกเบี้ย

ปฏิบัติการควบรวมกิจการจะทำให้การเติบโตไม่หยุดชะงักลง แม้อัตรากำไรสุทธิของ IVL ก็ไม่น่าจะเพิ่มขึ้นเกินระดับ 8% ซึ่งถือว่าเป็นอัตรากำไรที่ต่ำสำหรับบริษัทโฮลดิ้งส์ …. แต่จุดอ่อนนี้นักวิเคราะห์มองข้ามไป เมื่อการเติบโตเชิงปริมาณยังดำเนินต่อไปหักกลบจุดอ่อนได้สนิท

ปีนี้เป็นปีพิเศษ เพราะเป็นจังหวะดีที่บริษัทมีผลประกอบการเข้าข่ายเทิร์นอะราวด์พอดี จากขาขึ้นของธุรกิจที่เข้าไปซื้อกิจการในประเทศต่าง ๆ เริ่มทะยานกลับมาทำกำไรแข็งแกร่ง แม้จะยังไม่ชัดเจนดีนักในไตรมาสแรก

กำไรสุทธิของ IVL ในไตรมาสแรก มากกว่ากำไรสุทธิของทั้งปีในช่วงสองปีที่ผ่านมา โดยมีอัตรากำไรสุทธิที่ระดับใกล้เคียงกับ 3 ปีก่อนที่ราคาวิ่งแรงจนปิดสิ้นปีนั้นที่ระดับราคาสูงกว่า 58 บาท ปีที่ผ่านมา ราคาหุ้นของ IVL ย่ำแย่ลงเพราะพิษสงของโควิด-19 ทำกำไรหดหายมามาก แต่ยังสามารถประคองตัวอยู่จนปิดตลาดเมื่อวันสิ้นปีที่ระดับเหนือ 35 บาท

ไตรมาสสองของปีนี้ นักวิเคราะห์ “ขาเชียร์” มีมุมมองทางบวกกับราคาหุ้นนี้มาก แนะนำให้ “ซื้อสะสม” กันทั่วหน้า  โดยสำนักที่ให้ราคาต่ำสุดยังยอมให้ถึง  55.00 บาท

ราคาเป้าหมายดังกล่าวทำให้แมงเม่าเข้ามาช้อนซื้อกันอย่างคึกคักในสัปดาห์นี้ ซึ่งราคาหุ้นกำลังร่วงลงมาใต้ระดับแนวรับจิตวิทยา 42.00 บาท  ต่างซื้อขายที่เกินระดับ 2.5 พันล้านบาทต่อวัน (เมื่อวานนี้พุ่งขึ้นไปกว่า 3 พันล้านบาทเศษ) ตอกย้ำความนิยมของขาประจำได้ดีว่า พวกเขาเชื่อว่างานนี้ไม่มีรายการ “พาคนไปตาย” แน่นอน

เบื้องหลังความเชื่อมั่น เกิดจากข้อมูลที่ชี้ให้เห็นถึงปัจจัยบวกที่รออยู่ข้างหน้าหลายด้านเช่น

– กำไรต่อหน่วยการผลิตเพิ่มขึ้น ตามส่วนต่างของต้นทุนและราคาขายผลิตภัณฑ์

– ปริมาณการผลิตที่สูงขึ้นของธุรกิจขวด PET ตามอุปสงค์การใช้เม็ดพลาสติกที่ดีขึ้น สอดคล้องกับส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ (product spread) ที่แข็งแกร่ง หลังจากที่ทั่วโลกมีการเร่งใช้วัคซีนป้องกันโควิด-19 อย่างแพร่หลาย

–  ความสามารถในการทำกำไรที่สูงขึ้นของธุรกิจ IOD

–  ความสามารถลดต้นทุน ในกระบวนการผลิต การลดค่าใช้จ่ายในธุรกิจ จากการดำเนินโครงการเพิ่มประสิทธิภาพทางธุรกิจ Olympus

ปัจจัยบวกทั้งหลายนี้ นักวิเคราะห์ประเมินว่ากำไรสุทธิงวดสิ้นปีนี้ของ IVL จะทะยานขึ้นไปถึงระดับดีสุดในรอบ 5 ปี ที่ระดับมากถึง 1.5 หมื่นล้านบาท มากกว่าปีก่อนถึง 5 เท่าเศษ หรือ 521% และ 1.6 หมื่นล้านบาทในปีหน้า ตามลำดับ

กำไรช่วงเทิร์นอะราวด์ที่คาดโดยนักวิเคราะห์เช่นนี้ ดู “เกินจริง” ไปสักนิด แต่หากว่าทำได้แค่ที่คาดเอาไว้แค่ร้อยละ 80 ที่ถือว่าราคาใต้ระดับ 42.00 บาท ยามนี้ ถูกเกินไปเสียแล้ว

ยิ่งถ้าหากทำได้ตามคาดหรือดีกว่าคาด คงไม่ต้องบอกว่าควรซื้อ หรือ ถือ หรือบอกไปเลยว่า ซื้อปีนี้ ขายปีหน้า

เรื่องดี ๆ อย่างนี้ มีคนชี้โพรงให้แล้ว กระรอกที่ชาญฉลาดรู้ดีว่าควรทำอย่างไร

Back to top button
{หี}| {คลิปหลุด}| {เย็ด}| {คลิบโป้}| {คลิบโป๊}| {jizzbo}| {คลิบหลุด}| {เอากัน}| {หีสวย}| {หนังโป๊ญี่ปุ่น}| {xxxx}| {xxxxxx}| {ดูหนังโป๊ฟรี}| {เลียหี}| {ควยใหญ่}| {xxxxx}| {อมควย}| {คลิปโป็}| {คลิปโป๊ไทย}| {หนังxhd}| {หีสวยๆ}| {หีขาว}| {สำหี}| {หนังโป้ญี่ปุ่น}| {คลิปเสียว}| {หนังโป๊hd}| {เย็ดหี}| {หนังโป๊ล่าสุด}| {คลิปเย็ด}| {คลิปโป๊นักศึกษา}| {หนังโป้ใหม่}| {หนังโป๊ hd}| {หนังโปhd}| {เด้ากัน}| {clip 18+}| {xxx18+}| {คลิปโป๊เย็ดกัน}| {คลิปโป๊เปิดซิง}| {พี่เย็ดน้อง}| {หนังโป๊นักศึกษา}| {ดูคลิบโป๊}| {แหกหี}| {หนัง x hd}| {หนังโป๊ใหม่ๆ}| {rate r}| {คลิบโป๊ะ}| {เสียวหี}| {หนังโป้hd}| {pornxxx}| {เย็ดโหด}| {xporn}| {คริปโป๊ญี่ปุ่น}| {หนังโป้ hd}| {av18+}| {ดูหนังโป้ฟรี}| {xx18+ 2020 news paper network}| {คลิ๊ปโป๊}| {แม่เย็ดลูก}| {โป๊ hd}| {xxxเปิดซิง}| {ดูดควย}| {หนังโป๊ฟรี}| {เย็ดสด}| {คลิปหลุดฝรั่ง}| {xxxพี่น้อง}| {ดูดหี}| {โดนเย็ด}| {คริบโป้}| {คลิปโป๊หลุด}| {คลิปลับ}| {รูปโป๊ดารา}| {brazzer}| {คลิโป๊}| {เยดหี}| {คลิบโป็}| {คลิปโป๊ข่มขืน}| {xxx เปิดซิง}| {หีเกาหลี}| {xx18+ 2020 news paper network}| {เย็ดท่าหมา}| {เย็ดซาดิส}| {คลิปโป๊ญี่ปุ่น}| {หนังซาดิส}| {จับเย็ด}| {พี่น้องเอากัน}| {เย็ดเเม่}| {น่าเย็ด}| {หนังr18+}| {thaixxx}| {เย็ดคนสวย}| {ลงแขก}| {หนังเย็ดกัน}| {คลิบข่มขืน}| {หนังเอ็กไทย}| {porngang}| {อยากเย็ด}| {สาวนมโต}| {เย็ดน้ำแตก}| {โป๊hd}| {โป๊ออนไลน์}| {สาวนมใหญ่}|
{คลิบโป้}| {หนังเอ็ก}| {แอบดู}| {น้ำแตก}| {นมโต}| {คลิปโป๊}| {คลิปเย็ด}| {ขย่มควย}| {คลิป18+}| {เย็ดตูด}| {คลิบโป้}| {หนังเอ็ก}| {แอบดู}| {น้ำแตก}| {นมโต}| {คลิปโป๊}| {คลิปเย็ด}| {ขย่มควย}| {คลิป18+}| {เย็ดตูด}| {คลิบโป้}| {หนังเอ็ก}| {แอบดู}| {น้ำแตก}| {นมโต}| {คลิปโป๊}| {คลิปเย็ด}| {ขย่มควย}| {คลิป18+}| {เย็ดตูด}| {คลิบโป้}| {หนังเอ็ก}| {แอบดู}| {น้ำแตก}| {นมโต}| {คลิปโป๊}| {คลิปเย็ด}| {ขย่มควย}| {คลิป18+}| {เย็ดตูด}| {คลิบโป้}| {หนังเอ็ก}| {แอบดู}| {น้ำแตก}| {นมโต}| {คลิปโป๊}| {คลิปเย็ด}| {ขย่มควย}| {คลิป18+}| {เย็ดตูด}| {คลิบโป้}| {หนังเอ็ก}| {แอบดู}| {น้ำแตก}| {นมโต}| {คลิปโป๊}| {คลิปเย็ด}| {ขย่มควย}| {คลิป18+}| {เย็ดตูด}| {คลิบโป้}| {หนังเอ็ก}| {แอบดู}| {น้ำแตก}| {นมโต}| {คลิปโป๊}| {คลิปเย็ด}| {ขย่มควย}| {คลิป18+}| {เย็ดตูด}| {คลิบโป้}| {หนังเอ็ก}| {แอบดู}| {น้ำแตก}| {นมโต}| {คลิปโป๊}| {คลิปเย็ด}| {ขย่มควย}| {คลิป18+}| {เย็ดตูด}| {คลิบโป้}| {หนังเอ็ก}| {แอบดู}| {น้ำแตก}| {นมโต}| {คลิปโป๊}| {คลิปเย็ด}| {ขย่มควย}| {คลิป18+}| {เย็ดตูด}| {คลิบโป้}| {หนังเอ็ก}| {แอบดู}| {น้ำแตก}| {นมโต}| {คลิปโป๊}| {คลิปเย็ด}| {ขย่มควย}| {คลิป18+}| {เย็ดตูด}| {คลิบโป้}|